Navzdory poměrně vysoké volatilitě finanční trhy v posledních týdnech ukazují, že investoři zůstávají optimističtí. Hlavní americké indexy se drží okolo historického maxima a směřují k dalšímu ziskovému měsíci. Na podobné vlně se vezou evropské akcie a výhled růstu je u nich také nadále dobrý. Na druhou stranu Asie zaznamenává menší ochlazení. Jak na tom aktuálně jednotlivé trhy jsou, jaká jsou rizika a které sektory si vedly nejlépe? Na to všechno vám odpovím ve svém článku níže.
Nejpříjemnější situaci aktuálně zažívají investoři v USA. Místní trh totiž přichází velmi silným růstovým obdobím a S&P 500 je aktuálně na cestě k pátému růstovému měsíci v řadě, což je velmi neobvyklé. Od začátku roku již americké akcie stouply přibližně o 13 %, přičemž za tento výkon vděčí především sektorům, jako je technologie. Především v oblasti umělé inteligence a cloudové infrastruktury je náskok opravdu rapidní.
Trh také pozitivně zareagoval na ekonomická data, když byla zveřejněna inflace, která se nachází relativně v souladu s očekáváním. To pomohlo uklidnit obavy investorů z příliš přísné měnové politiky. Hlavním hnacím motorem růstu je především ziskovost firem. Mnoho technologických gigantů totiž překonalo odhady a dosáhlo na velmi dobré výsledky. Investoři také očekávají, že Fed začne snižovat úrokové sazby v případě, že se ekonomická data zhorší. I to výrazně přispívá k celkové pozitivní náladě na trhu.
Je však pravdou, že už nyní se nahlas mluví o zásadních rizicích. Tím největším je aktuálně podle některých investorů vysoká valuace některých akcií technologického sektoru a korekce by z nich mohla výrazně ukrojit. Nejistota panuje také nad přetrvávající inflací a slabším trhem práce, jež se mohou v budoucnosti do trhu také promítnout.
Pozitivní trend sledujeme také v Evropě. Akcie na kontinentu směřují k jednomu z nejlepších zářijových výsledků za poslední roky a evropské benchmarky či indexy, jako je STOXX 600 dosahuje nadstandardně dobrých výsledků. Ostatně STOXX byl v průběhu roku neustále v plusu. Analytici pak dokonce očekávají, že evropské akcie mohou v následujících měsících přidat ještě 5 % k růstu, nestane-li se tedy nic zásadně negativního[1].
Největší růst aktuálně zaznamenává Španělsko a důvěra investorů v tento region stále roste. Naopak evropské stálici, automobilovému průmyslu, chybí dynamika a registrace vozidel v EU klesají, což není dobré znamení. Největší dopad na současný růst mají především vývozní firmy a sektory se stabilním domácím růstem, jako je zdravotnictví. Vzestupný trend pak vykazuje také technologický a ekologický průmysl. Z makroekonomického hlediska zůstává inflace zvládnutelná a rozhodnutí ECB zatím neobsahují žádné výrazné změny sazeb, které se od června drží zhruba na 2 %.
Podobně jako v Americe je však i v Evropě riziko vysokého ocenění některých exportních titulů, které může citelně reagovat na zhoršení makrodat. Velkou brzdou je také silné euro, jež mírně znehodnocuje konkurenceschopnost exportérů. Otazníky pak investoři vidí také v rámci obchodních restrikcí, jako jsou cla, a nejistoty kolem jejich sazeb.
Ačkoliv investoři stále vnímají Asii jakožto region s významným růstovým potenciálem, růst místních trhů v současné době zpomaluje. Mezinárodní měnový fond poté odhaduje, že tempo růstu se do konce tohoto roku a s příchodem nastávajícího ustálí okolo 3,9 % až 4,0 %. Krátkou stimulaci růstu přinesly některé ekonomiky jihovýchodní Asie, které stihly pokrýt objednávky před očekávaným zavedením tarifů. Očekává se však, že s koncem roku efekt těchto objednávek vyprchá a růst se nadále zpomalí.
Citelně je znát především pokles výroby. V Číně je aktuálně v kontrakci a například Thajsko zaznamenalo meziroční pokles průmyslové výroby o 4,19 %. Naopak daří se čínskému automobilovému průmyslu, jež v oblasti elektromobility pomalu rozbíjí dominanci japonských značek v regionu. Některé firmy pak také krátkodobě těžily z front-loadingu, aby se novým tarifům vyhnuly. Tato strategie však pochopitelně není udržitelná dlouhodobě.
Největším rizikem asijského trhu je aktuálně prohlubující se obchodní napětí mezi USA a Čínou, které může výrazně zpomalit exportně orientované ekonomiky. V důsledku nejistoty také klesá objem investic i domácí spotřeba. Rozvojové asijské ekonomiky se poté potýkají s ohromným zadlužením a velkými kapitálovými tlaky, jež také trhům neprospívají.
Obchodování je věc vskutku nejistá a více než kde jinde v ní platí, že to, co je dnes, rozhodně nemusí být zítra. Je tak logické, že se investoři ptají, co vlastně bude dál. Udrží si trh vzestupnou tendenci nebo ho naopak čeká propad a bude až do konce roku ukrajovat? Je čas na prodej nebo je lepší držet či dokonce nakupovat? Na tyto otázky bohužel nikdo přesnou odpověď nezná.
Já jsem se však vydal prozkoumat vody zkušenějších investorů a zjišťoval, jak to vidí odborníci na slovo vzatí. Pojďme se tedy na jejich názor podívat.
Zkušený investor často označovaný jako „Král dluhopisů“ a zakladatel společnosti DoubleLine Capital Jeffrey Gundlach má poměrně jasno. V nedávném podcastu UBS On-Air označil současný trh za vysoce neobvyklý a varoval před akciovými výnosy v USA[2]. Největší problémy vnímá v rostoucím americkém dluhu a doporučuje „prodat Ameriku“, čili diverzifikovat mimo dolarová aktiva.
Aktuálně vnímá největší potenciál v krátkodobých dluhopisech či dluhopisech do rozvíjejících se trhů v domácí měně. Jeho prognóza není úplně přívětivá. Odhaduje, že pravděpodobnost recese je přibližně 60 % a vysoký potenciál vidí ve zlatu. Jeho postoj je tak spíše opatrný a spíše než úplný výprodej doporučuje přesunutí části aktiv mimo USA nebo do dluhopisů.
Úspěšný investor Bill Smead, zakladatel společnosti Smead Capital, také nabízí trošku pesimističtější výhled. Vyjádřil totiž svou obavu z toho, jak moc lidi touží po investicích do AI, přičemž dokonce prohlásil, že „lidi honí AI jako psi pošťáky“ a podle něho trh vykazuje znaky bubliny jako z dot-com éry[3]. Trh je podle něj přehřátý a valuace technologických firem jsou příliš vysoké. Investoři jsou dle něj příliš zaměření na růstové akcie, což je chyba.
Sám se ve své obchodní strategii vyhýbá technologickým akciím a zaměřuje se raději na hodnotové tituly, energetiku či sektor nemovitostí a nemovitostí. Trhu s AI naproti tomu předvídá „téměř jistý“ pád a doporučuje investorům vyselektovat akcie, kterých se v tomto sektoru zbaví. Teď je na to podle něho ideální doba.
Ve světě investic je jen málo vlivnějších osob, než je legendární Warren Buffet. Zkušení investoři již určitě dobře vědí, že Buffetův postoj je především o trpělivosti a opatrnosti. Nevyhledává tedy žádné krátkodobé spekulace, a naopak upozorňuje na riziko příliš častého obchodování, které zvyšuje náklady[4]. V současné době jeho firma Berkshire Hathaway aktivně prodávala akcie a zvyšovala si hotovost, v čemž mnoho investorů vidí opatrný postoj vůči současným oceněním.
Jeho strategie je však v současnosti spíše v držení akcií a selektivním přístupu. Jako vždy bedlivě vyčkává a hledá výhodné tituly, nenechává se unést masivními nákupy ve chvílích euforie, ale pochopitelně ani nadměrně neprodává.
Známý investor Steve Eisman, jehož může mnoho lidí znát třeba díky filmu Sázka na nejistotu (anglicky The Big Short) má na věc opět jiný pohled. Očekává, že Fed nebude příliš agresivně snižovat sazby, jelikož současné politické podhoubí brání velkým pohybům sazeb[5]. Největší potenciál pochopitelně vidí v technologiích a AI, kde se dokonce nebrání selektivnímu nakupování.
Ačkoliv umělou inteligenci vidí jako klíčovou příležitost, varoval před načasováním a výběru komponent v sektoru. Doporučuje nesázet vše na rychlý růst, ale diverzifikovat peníze do různých inovativních odvětví. Ostatně diverzifikaci by měl ovládat každý investor.
Jeden ze zakladatelů investiční společnosti GMO Jeremy Grantham varoval, že americký trh je v „super bublině“. Ocenění technologických firem jsou tedy dle něj příliš vysoká a zákonitě musí přijít zchlazení[6]. Investorům proto doporučuje zvýšenou opatrnost a přirovnal současnou euforii k dot-com bublině podobně jako Bill Smead.
Radí proto aktuálně vyhýbat se rizikovým titulům a mít menší pákové expozice. Dle něj je dobré se zaměřit spíše na obranné sektory či zelenou energii, udržitelné technologie a další segmenty s relativně stabilními maržemi. Ideální je podle něj již nyní redukovat riziko a prodat zbytečně rizikové tituly. Sází proto na defenzivní přístup, který efektivně odstraňuje rizika.
Jak si můžete všimnout, ani mezi špičkovými investory neexistuje jednoznačná shoda, co je v současném tržním klimatu nejlepší volbou. Dalo by se však říct, že většina inklinuje spíše k prodeji rizikových investic a přirovnává AI k bublinám z přelomu tisíciletí. Nikdo však samozřejmě neříká, že je nutné začít panikařit a všechno hned teď prodávat. Důležitá je podle nich především diverzifikace a načasování.
Samozřejmě musím poznamenat, že krátkodobé tržní pohyby se jen velmi špatně odhadují. Chcete-li co nejvíce snížit riziko ztráty vašich peněz, je ideální investovat pravidelně a své portfolio diverzifikovat. Vždy také přizpůsobte svou investiční strategii vašem možnostem a znalostem a nikdy se neřiďte pouze názory někoho jiného. Nezapomeňte, že největší síla je v informacích, což o investicích platí dvojnásob.
Pozor
Investování je rizikové a hrozí ztráta peněz! Náš článek je pouze informativní a nepředstavuje finanční poradenství. Před jakýmkoli investičním rozhodnutím se vždy poraďte s licencovaným finančním poradcem.
Půjčka ve zkušební době – Kde vám půjčí?
Nastoupili jste do nové práce a potřebujete si půjčit? V bankách to bude nejspíš problém. Naštěstí existují společnosti, které vám půjčí, i když jste právě nastoupili do nového zaměstnání.
Autor: Hana Vítková Datum: 8. 9. 2025
Jaké jsou ceny povinného ručení pro auta
Povinné ručení musí mít každý, kdo vlastní motorové vozidlo. Jaké jsou ceny povinného ručení v tomto roce?
Autor: Redakce 5nej Datum: 6. 3. 2023
Nebankovní půjčky, kde opravdu půjčí
Potřebujete půjčku a hledáte společnost, kde vám opravdu půjčí? Přemýšlíte, zda jít rovnou do banky, nebo vsadit na nebankovní půjčky?
Autor: Hana Vítková Datum: 10. 6. 2025
Co je dluhová past a jak ji rozpoznat
Termín dluhová past, často také dluhová spirála, označuje situaci, kdy se dluhy kumulují rychleji, než je dlužník schopen je splácet Jednoduše řečeno, dlužník si stále více půjčuje...
Autor: Hana Vítková Datum: 15. 9. 2025
Rozdíl mezi penzijním spořením a dlouhodobým investičním produktem
Penzijní spoření a nový dlouhodobý investiční produkt (DIP) patří mezi státem podporované způsoby spoření na důchod. Oba nabízejí daňové úlevy, liší se ale v pravidlech vkládání, výběru investic a typu podpory.
Autor: Hana Vítková Datum: 29. 6. 2025
10 výhod dlouhodobého investičního produktu: Vyplatí se vám?
Dlouhodobý investiční produkt (DIP) je nový nástroj spoření na důchod s daňovou podporou. Umožňuje shromažďovat investice s výhodami pro stáří podobně jako penzijní spoření, ale s větší volností.
Autor: Hana Vítková Datum: 30. 6. 2025
